“商用車發動機、專用底盤、變速箱等核心零部件目前尚需外購，收購將提升公司零部件的自給率。”

作者：Eric

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出品：財經涂鴉（ID：caijingtuya）

繼與蔚來（09866.HK）成立合資公司之后，江淮汽車(600418)（600418.SH）開始收購蔚來資產了。

據公司情報專家《財經涂鴉》消息，12月22日晚間，江淮汽車公告，擬收購蔚來汽車（安徽）有限公司持有的在建工程-設備安裝工程相關項目資產（包括設備、工裝類資產等），預計交易價格為17.04億元。

來源：公司公告

蔚來的固定資產、工廠及設備127.8億人民幣，此次出售的17億元在建項目資產約占總資產的13%；而江淮汽車目前固定資產96.8億元，在建工程有11.95億元。

江淮汽車大手筆收購這些項目資產，究竟對公司能產生多大的影響？

公司在公告中指出，若本次交易順利實施，有利于繼續深化與蔚來汽車的戰略合作。

《財經涂鴉》通過天眼查App發現，蔚來汽車（安徽）有限公司的前幾項業務主要是：汽車零配件零售；新能源汽車生產測試設備銷售；汽車零配件批發等業務。

那么江淮汽車收購的資產很可能是與新能源汽車零部件的生產及測試相關的設備、工裝類資產。

江淮汽車目前現有的主導產品是整車組裝，而在零部件方面，除了乘用車發動機自配率基本達100%，其他包括商用車發動機、專用底盤、變速箱及車橋等核心零部件還需要采取自配+外購模式。

此次蔚來的設備、工裝類資產并入江淮汽車，對于江淮汽車來說也是有利于提升公司零部件的自給率，從而達到降本增效，保證整車的生產效率。

蔚來為何將資產出售給江淮汽車呢？

主要原因是雙方從2016年開始合作，雙方權益高度綁定，合作也在不斷深化。

2016年4月，江淮汽車正式與蔚來汽車簽署戰略合作框架協議，開啟傳統車企與新勢力跨界合作的探索。

在合作中，蔚來支付公司的費用主要包含制造加工費和共建的合肥制造工廠（江淮蔚來先進基地）產生的虧損補償兩部分。

而江淮汽車則成為蔚來的代工廠，幫蔚來組裝生產整車。截至2022年6月，江淮蔚來先進制造基地累計生產量已超21萬輛，其中2021年全年交付約9.3萬輛，同比增長約111.36%。

2021年3月，公司與蔚來進一步深化合作，成立合資公司——江來公司，主營汽車生產管理和運營。2021年5月，蔚來與公司、江來公司簽訂聯合制造生產協議，協議時間從2021年5月至2024年5月，公司將繼續生產ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來車型，并將把年生產能力擴大到24萬輛。

從代工廠到成立合資公司，再到如今收購蔚來資產，雖然與蔚來深入合作但江淮汽車目前經營依舊虧損，上半年公司實現營業收入177.72億元，同比下降20.6%，實現歸母凈利潤-7.12億元。

江淮汽車的現狀或許并不僅僅是一個“代工廠”或者“合資公司”能夠解決的，從乘用車的毛利率可以窺見一二，2021年江淮汽車的乘用車業務虧損，且毛利率為-1.85%，而這還比上年增加了0,63個百分點。

來源：2021年年報

眾所周知，代工廠并不賺錢，看隔壁蘋果的國內產業公司就明白了。對江淮汽車來說，成為一家“加工廠”或許才是出路。

代工廠是客戶買斷版權，在未經委托方允許或者授權的情況下不得生產。作為加工廠，則客戶不做版權買斷，加工廠擁有產品核心技術與工藝，可以為其他合作者生產，自然話語權掌握在自己手中，利潤也隨著上漲。

江淮汽車此次收購蔚來資產，擴充旗下零部件的自供率，或許也在向加工廠邁出關鍵的一步。

截至12月22日，江淮汽車股價報收13.67元，小幅上漲1.18%，總市值298.6億元。

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