【資料圖】

招銀國際發研報指，小鵬汽車(XPEV)三季度業績大致符合我們此前的預期，第四季度銷量指引2萬-2.1萬臺略低于該行預期。該行認為小鵬近期低迷的股價已經反映了G9銷量低于預期的影響，業績后股價的正面表現或因部分投資者認為公司最差的時候已經過去。

該行認為，憑借350億元人民幣的凈現金水平，公司仍有機會在未來2-3年內通過推出一款成功的產品而重新脫穎而出。因此，明年的3款新車將成為重要的催化劑。預測第四季度凈虧損將收窄至17億元人民幣。如果扣除匯兌損失的影響，今年前三季度凈虧損為53億元人民幣。

該行下調明年的銷量預測至18萬臺，預計公司明年的凈虧損有望收窄至58億元人民幣。下調目標價至20美元，基于2.5倍調整后2023年的每股收入預測，維持“買入”評級。該行予小鵬的估值倍數低于蔚來和理想，因為其銷量趨勢弱于后者；但高于其他傳統車企，因為其在自動駕駛技術方面依然保持領先地位。

關鍵詞：