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2023年4月1日美國農業部公布的USDA在3月供需報告中，美豆庫存依舊偏緊，而南美巴西阿根廷產量，分別調整在1.53億噸和3300萬噸的預估，南美供給壓力在釋放。USDA季末報告顯示，3月美國大豆種植意向面積9095.5于二月論壇預期基本持平；截止3月1日當季美豆庫存為16.85億蒲，如果用49.5蒲/英畝的趨勢單產來測算，新年度美豆供需吃緊形勢持續。二季度是美國谷物播種季，最新美國春季天氣預報，有利于美國播種創紀錄的玉米和大豆，夏季厄爾尼諾發生概率增加，屆時或將利于美豆生長，關注市場交易春播和產量形勢。3月以后，主產國馬來西亞和印尼棕櫚油生產將進入增產周期，產量增加預期將施壓油脂盤面。季節性增產初期，國內棕櫚油高庫存施加盤面，且季節性產量擴張是主線，棕櫚油等基于供需基本面的上供應寬松的品種重心趨向于下行。生豬二季度的出欄量對應2022年6月-8月期間能繁母豬存欄量，因此二季度出欄壓力增加的可能性較大。居民對于生豬的消費意愿和消費能力的恢復是一個緩慢的過程，二季度生豬或趨向于震蕩磨底。

一、油脂趨于震蕩下行。棕櫚油9月合約自布林線中軌下行，7000點暫時支撐開啟震蕩，二季度核心波動區間6600-7600；菜籽油9月合約，核心波動區間8000-9000；豆油9月合約，核心波動區間7300-8300。

二、油脂高價震蕩下跌，雙粕或價格松動。一季度，豆粕、菜粕分別下跌472點、442點或漲11.8%、13.7%，以計入巴西大豆豐產預期。二季度市場將交易北美播種的不確定性，和北美大豆供需逐步寬松的現實。豆粕、菜粕預計震蕩下行，核心波動區間分別為3300-3650、2600-2900。

三、對沖策略。LH2305繼續以逢高沽空思路對待，LH2309合約運行區間預計17000-18500。LH59、LH79反套為主。

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