作者丨蘇北佛樓蜜

編輯丨陳伊凡

醫療行業今年金額最大的收購案來了，價值430億美元，出手的是大藥廠輝瑞（Pfizer）。

(資料圖片)

經過一系列談判， 當地時間3月13日，輝瑞宣布將以430億美元收購癌癥藥物研發公司Seagen，本次收購意味著輝瑞開始積極尋找“后新冠時代”機會，回歸主流醫藥市場。

輝瑞將以每股229美元現金收購Seagen，比Seagen最新股價溢價約35%。這起交易預計在今年底或明年初完成。消息公布后，Seagen與輝瑞股價應聲走高，Seagen大漲14.51%，輝瑞也漲1.19%。今年來，Seagen股價累計已上漲54.1%

這宗交易也是艾伯維（AbbVie）2019年同意以630億美元收購愛力根（Allergan）以來，制藥業最大規模的收購案。

Seagen是開發抗癌抗體藥物複合體（ADC）藥物的先驅，這種藥物的作用就像“導引飛彈”一樣，精準摧毀癌細胞，不傷害到健康的細胞，預期今年營收將比去年成長12%至約22億美元。

Seagen似乎擁有魔力，吸引著大藥廠爭相拋出橄欖枝。據《華爾街日報》報道，默克公司去年夏天就開始討論收購Seagen，但據報道兩家公司在價格上存在分歧。

如今，輝瑞后來居上將一員大將收至麾下，Seagen憑什么備受追捧？而錯失良機的默克會因為收購失敗的蝴蝶效應在ADC的競爭中掉隊嗎？

“寵兒”Seagen

本次收購的另一個主角Seagen成立于1997年，如上文所訴專注于一種稱為抗體-藥物偶聯物的癌癥療法，經過數十年的發展，如今已經成為該領域內的佼佼者。

所謂的ADC，其實就是將一個大分子藥和一個細胞毒素分子（小分子）用一樣東西連接起來，既能有大分子的“精準打擊”功能，又能有小分子的“殺傷力大”的效果，讓效果1+1>2。

這讓ADC的研發克服了傳統小分子癌癥藥物開發中需要尋找新靶點的難題，而是讓一些“老藥新用”。這聽上去并不復雜，但實際操作卻困難重重。

一方面要對抗體（大分子）進行處理，制造合理的開孔，為偶聯（同毒素分子連接）做準備，處理抗體的過程要求較高；其次，要和連接子（將大小分子連在一起的部位）進行結合，其中的細胞毒素分子毒性通常不小。

同時，ADC藥物的研發、生產過程要求極高，需要建立三個廠房，一個生產抗體，一個毒素分子，一個生產連接子，因此，國內擁有自主研發生產能力的公司并不多，目前只有恒瑞制藥、榮昌生物和科倫藥業三家，更多的企業仍然需要選擇外包。

這么看來，輝瑞的收購似乎跨過了上述層層難題，直搗黃龍。

在全球ADC藥物原研公司排行榜中，Seagen穩穩居于第一，其ADC技術的強大不言而喻。除此之外，Seagen還在推進能夠產生多種IND的創新技術，包括用于ADC的下一代鏈接器/有效載荷技術和其他可以直接引起免疫系統消滅腫瘤的創新抗體平臺，例如雙特異性抗體。

海外分析師如此評價Seagen——生物技術行業最有價值的公司之一，排名僅低于癌癥小分子藥物研發公司Vertex Pharmaceuticals和因新冠疫苗而名聲大噪的Moderna，甚至遠高于RNAi領域的先驅Alnyam Pharmaceuticals和罕見病藥物研發商Biomarin Pharmaceutical。

這源于Seagen過硬的技術和讓人艷羨的管道數量，截至發稿日，該公司擁有24種獲批準癌癥藥物、還有33項正在臨床開發的計劃。如今雙雄合璧，輝瑞稱能夠將Seagen的商業產能提高三倍，未來，Seagen的發展必將進入下一個快車道。而對輝瑞而言，最顯而易見的好處是通過這筆交易擴大自己旗下的癌癥治療產品組合數量。

根據NextPat專利數據庫檢索顯示，Seagen擁有超過100件專利族，且專利申請量逐年遞增，其申請的專利類型覆蓋非常全面，有化合物、序列、醫藥用途和組合物等類型的專利。

對這些專利進行靶點的分析發現，其專利中主要涵蓋的靶點信息包括：CD40、CD70、CD30、HER2、CD33等，與公司藥品管線的靶點幾乎完全吻合。對這些專利涉及的疾病進行分析發現，專利中要求保護的疾病絕大部分都與腫瘤和癌癥相關，這與公司藥品在臨床上的適應癥一致。由此可以初步看出，Seagen對其目前在研發的藥品和臨床適應癥進行了全面的專利布局

2022年，Seagen已經推出了四種經批準的癌癥治療產品，總銷售額近20億美元。其中，僅Adcetris(Seagen最暢銷、用于治療淋巴系統癌癥的藥物)一種藥物，銷售額就達到8.39億美元。根據Seagen最新的盈利報告，這一數字較上年同期增長了19%。

根據輝瑞的一份新聞稿，Seagen預計今年將產生約22億美元的營收，同比增長12%。輝瑞補充稱，到2030年，Seagen經風險調整后的銷售額將貢獻超過100億美元，此后“還有顯著增長的潛力”。

默克不快樂

對于Seagen而言，此次收購恰逢轉折點。該生物技術公司一直致力于將其批準的抗癌藥物轉化為穩定的利潤，但過去一年似乎起伏不斷。

去年，Seagen輸掉了一項關于藥物使用費的重要仲裁決定，換來也業內的一篇噓聲，或許為了挽回顏面，Seagen后來又聲稱其批準的一種藥物（一種名為Padcev的膀胱癌治療藥物）取得了積極成果。

據《華爾街日報》此前報道，這兩次連鎖事件讓默克產生了質疑，因此拖延了收購談判。

即便如此，這些小插曲也無法組織大廠們布局抗體藥物偶聯物ADC野心。

早在2020年，默克就曾向Seagen投資了10億美元，用于研發乳腺癌治療藥物 Tukysa，而同年另一個大藥廠Gilead豪擲210億美元收購了ADC研發公司Immunomedics。

無獨有偶，阿斯利康同樣為Daiichi Sankyo開發的兩種ADC藥物投入了大量資金。

凡此種種無一不昭示著ADC領域的潛力，大廠們也恐懼自己在分割這塊大蛋糕時掉隊。但伴隨著本次收購，默克似乎顯而易見的掉隊了。

相比于輝瑞，默克最大手筆的收購還發生在去年2022年，與我國ADC領域研發公司科倫藥業建立合作，科倫博泰擬將其管線中7種不同在研臨床前ADC候選藥物項目授權給默克。

代價是93億美元的授權費用。當前，全球范圍內上市的ADC藥物有十余個，其中不乏頭部的跨國藥企，例如輝瑞、羅氏、阿斯利康、葛蘭素史克等。而與同行相比，默沙東當前尚缺重磅ADC產品。

與科倫藥業的合作無疑是雪中送碳，但伴隨著輝瑞的“更進一步”，默克在ADC領域的布局縱深度看起來似乎稍顯無力。

是準確抓住ADC的浪潮，還是只能在一片紅海中裸泳？留給默克的時間不多了。

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