11月24日晚間，天宇股份（300702，SZ）發布公告稱，公司控股股東林潔向廣發證券、浙商證券分別質押1080萬股、250萬股。不過具體的融資用途公告中并未披露。對此，公司人士告訴鈦媒體APP，控股股東質押融資是為了滿足個人的資金需求。

鈦媒體APP注意到，從2020年起，天宇股份控股股東、實際控制人便開始密集質押融資。公司的資金狀況也不容樂觀，多次使用募資資金暫時補充流動資金。值得注意的是，其募投項目有延期的情形。

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天宇股份的業績情況或波及了其在二級市場上的表現。東方財富數據顯示，相較于今年年初，公司股價“腰斬”。

近兩年入賬超2.5億元，實控人還是缺錢？

11月24日晚間，天宇股份發布公告稱，公司控股股東林潔向廣發證券、浙商證券分別質押1080萬股、250萬股。天宇股份成立于2003年，由屠勇軍、林潔夫妻二人創立，為公司的控股股東、實際控制人。主營業務是原料藥的研發和生產。醫藥行業的發展為原料藥市場提供了發展動力，公司在2017年登陸資本市場。

天宇股份近年股份質押明細，截圖自Wind

鈦媒體APP注意到，屠勇軍、林潔二人輪番質押股權的戲碼從2020年開始密集上演。截至11月24日，二人質押股份占其所持股份比例為25.71%，占公司總股本比例15.6%。對此，寧人律師事務所金融與科技委員會副主任馬軍曾表示，股權質押融資速度快，流動性好但是上市公大股東股權質押融資后資金去向一般不明確，一旦存在信息不對稱將損害中小股東利益。如果股市價值下跌，控股股東面臨平倉風險，可能會產生控制權轉移風險，從而損害公司價值。

值得一提的是，近兩年屠勇軍、林潔夫妻二人入賬并不少。Wind數據顯示，2020年、2021年，屠勇軍、林潔二人年薪總計463.31萬元。此外，2020年及2021年，天宇股份分紅金額分別為9666.03萬元和3479.77萬元，合計13145.8萬元。而二人的持股比例分別為35.07%、16.41%，合計51.48%。按照持股比例計算，屠勇軍、林潔拿到的分紅達6767.46萬元。

天宇股份控股股東林潔減持明細，截圖自Wind

此外，林潔還曾通過大宗交易減持套現。2021年5月，天宇股份公告控股股東林潔減持。根據減持的詳細表格，鈦媒體APP粗略計算，林潔的6次減持可合計套現近2億元。天宇股份實控人夫妻兩年入賬超過2.5億元。

不過，昨晚的公告中并沒有披露融資用途。對此，公司人士告訴鈦媒體APP，控股股東質押融資是為了滿足個人的資金需求。

業績下滑，流動性風險高懸

一邊是實控人減持套現、密集質押，另一邊上市公司的業績表現也急轉直下，短期債務壓頂。

資料顯示，天宇股份屬于國內大型原料藥企，也是全球規模最大、品種最為齊全的沙坦類抗高血壓藥物原料藥及中間體生產企業之一，其主要以沙坦類藥物原料藥及中間體產品為主，同時覆蓋抗病毒、抗哮喘、抗凝血藥物原料藥及中間體、CDMO業務。

天宇股份近年來凈利潤增幅情況，截圖自東方財富

2017年上市后，天宇股份業績快速上漲并在2020年達到這五年來的峰值。自這一年之后，天宇股份開始放緩了業績增長的腳步。到2021年，天宇股份的業績急轉直下，陷入增長瓶頸。數據顯示，2021年公司實現營收25.45億元，同比下滑1.64%；歸屬凈利潤2.05億元，同比下滑69.32%。這是天宇股份上市以來首次遭遇營收、凈利潤雙降。

進入2022年，天宇股份業績下滑的局勢并沒有扭轉。特別是公司歸屬凈利潤在今年前三季度下滑速度越來越快。值得一提的是，在今年第三季度，公司虧損-5618萬元，同比下滑-321%。對于業績下滑，公司解釋稱，第三季度虧損主要由于高毛利的CDMO業務收入下滑、前期的生產成本較高導致仿制藥原料藥及中間體毛利率低下以及美元匯率波動超預期導致的外匯衍生品投資損失所致。

由于第三季度的虧損，今年前三季度，天宇股份實現營收約20.84億元，同比僅增加7.45%；歸母凈利潤約3876.5萬元，同比大幅下降81.19%；扣非凈利潤為8010.75萬元，同比下降54.5%。

相比較業績增長困境，天宇股份當前面臨的債務壓力也不容忽視。鈦媒體APP注意到，公司在第三季度新增了近3億元的短期借款。截至三季度末公司有短期借款9.14億元，而公司貨幣資金僅5.12億元，無法覆蓋債務，流動性風險高懸。

鈦媒體APP注意到，為解決資金之渴，天宇股份還多次使用募集資金補充流動資金。回查公告，天宇股份分別在2021年12月及今年11月公告披露使用募集資金暫時補充流動資金一事。

值得一提的是，上市短短5年，除了2017年首發上市募資之外，天宇股份在2021年還進行過一次定增，募得資金凈額8.94億元，擬計劃用于年產3550噸原料藥等項目、年產1000噸沙坦主環等19個醫藥中間體產業化項目、年產670噸艾瑞昔布呋喃酮等6個醫藥中間體技改項目及補充流動資金。其中，年產1000噸沙坦主環等19個醫藥中間體產業化項目原計劃于今年底完工投產，現已經延期至2025年11月。

此外，天宇股份還面臨存貨周轉難題。數據顯示，公司自2020年一季度起，存貨金額連續11個報告期保持增長，從2020年一季度的8.04億元一路增長至今年三季度的19.99億元。

或是受到天宇股份的業績表現的影響，公司在二級市場上的表現欠佳。截至11月25日，公司股價報收于23.3元/股。東方財富數據顯示，相較于今年年初，股價下跌幅度超過50%。

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