海南椰島股價走勢圖

日前，海南椰島（600238.SH）收到證監會的行政監管“罰單”，去年4月發布的《對外投資公告》中提出“在未來五年內由你公司或協調第三方向糊涂集團注資人民幣 50 億元，協助將糊涂集團打造為仁懷第二大醬香酒企業”，公司未披露上述 50 億元投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況，相關信息披露不完整，違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第 40 號）第二條的規定。

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鈦媒體APP發現，去年該條利好消息發布后，公司股價在兩個月內暴漲148%，與此同時大股東減持套現4.03億；另外，雖然海南椰島與多個酒企陸續合作打造“椰島健康白酒”濃醬清三個香型板塊，但由于產品基因和文化基因的缺失，依舊難以挽回業績頹勢。

“醬酒夢”計劃后股價飆升，大股東減持套現4.03億

2021年4月28日，海南椰島發布對外投資公告，表示公司全資子公司海南椰島酒業發展有限公司（簡稱：椰島酒業）擬與貴州省仁懷市茅臺鎮糊涂酒業（集團）有限公司（簡稱：糊涂酒業）共同出資設立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業有限公司（簡稱：合資公司），合力打造醬香型白酒品牌，公司注冊資本為 3 億元，其中椰島酒業以現金資金出資 2.4 億元，占注冊資本的 80%；糊涂酒業以經評估的價值 0.6 億元的大曲坤沙醬酒實物方式出資，占合資公司注冊資本的 20%。

海南椰島還表示，將幫助糊涂酒業實現 IPO，并承諾將根據公司業績，在未來5年內向糊涂酒業注資50億，讓其成為為仁懷第二大醬香酒企業。50億的資金從哪里來呢？數據顯示，2019年至2021年，海南椰島的歸母凈利潤總計虧損3.04億。

不過這個看似激進的投資計劃，并未影響投資者對公司的信心，海南椰島和糊涂酒業的“醬酒夢”立刻在資本市場掀起波瀾， 公告發布當天，海南椰島的股價為12.87元/股，漲幅10%。緊接著，海南椰島又在2021年5月6日、6月11日發布該投資項目的進展公告，在資本市場掀起了更大的波浪，2021年6月15日，海南椰島的股價創新高，飆升至31.86元/股，不到兩個月，股價翻倍漲了148%。與此同時，大股東卻開始減持套現了，2021年6月7日，公司第二大股東海口市國有資產經營有限公司（簡稱：國資公司）宣布采用集中競價交易方式減持股份，在6月29日至8月12日期間，國資公司累計減持0.18億股， 集中競價交易的價格為20.05－30.20元/股，減持總金額約為4.03億。9月3日，股價降至17元/股，公司在9月4日又宣布國資公司中止減持計劃。

一邊是大股東減持套現4.03億，另一邊是投資金額遠不達預期，公開資料顯示，海南椰島于2021年6月9日現金出資4000萬元，完成2.4億出資額的16.67%。此后，公司再未發布投資進展公告，出資額沒能足額完成的情況下，50億投資款更是遙遙無期。海南椰島于近日收到海南監管局行政監管措施決定書，指出50億元投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況，相關信息披露不完整，時任董事長兼總經理馮彪、時任董事會秘書楊鵬被出具警示函。截止11月19日，公司股價為10.25元/股。

詩婢家酒業研究院張皓然表示：“海南椰島投資做醬酒是看到了醬香的發展趨勢，帶動了股價的上漲，屬于資本運作的一方面，另一方面，海南椰島的信息披露肯定是不完整的，因為它是跟茅臺鎮一家酒廠合作，而不是純粹的投資生產，所以說他的50億投資，應該是有水分的。”

有業內人士表示，海南椰島很難真正在醬酒市場有一席之地，股價回落應該也是資本市場對它這方面沒達到預期的一個反饋。“任何企業的股價都應該與企業的經營面保持一致，回歸到企業的真實價值層面。”知趣咨詢總經理蔡學飛表示，“出于炒作的目的進行相關業務拓展，必然隨著監管越來越嚴格，受到相關的打擊，炒作行為也會損害企業發展長期利益。”

濃醬清均沾的“椰島健康白酒”，難以挽回業績頹勢

有著“中國保健酒第一股”之稱的海南椰島日子一直不好過，2016年至2021年，公司主營業務持續下降，椰島鹿龜酒系列產品銷售收入分別為1.11億、9515.35萬、7281.69萬、3040.93萬、9423.88萬、6928.31萬。為了提升業績，海南椰島從2021年3月起，陸續與多酒企合作打造“椰島健康白酒”濃醬清三個香型板塊，其中，海南椰島與四川宜府春打造草本兼香型酒，與河北衡湖緣聯合打造草本老白干香型健康白酒，與貴州茅臺鎮糊涂酒業共同打造醬酒品牌。值得一提的是，產品主要由合作的酒企生產，海南椰島僅負責品牌運營和銷售。據悉，目前椰島糊涂主推的“貴臺”，定位走中高端酒路線，分為6年、8年、10年三個年份，指導價分別為899元、1099元、1499元，從定價上屬于醬酒的中高端產品。

白酒系列從一定程度上給予了業績信心，今年前三季度，公司含貴臺年份酒、貴臺醬酒系列、椰島封壇酒、椰島海醬等在內的白酒系列，實現銷售收入1.68億元，同比增長37.77%，但是仍未挽救業績頹勢，今年前三季度，營收和歸母凈利潤雙降，分別同比下滑15.50%、8.31%，扣非凈利潤虧損4851萬元，同比下滑126.72%。

產品基因和品牌基因的不足，是白酒業務難以挽救業績頹勢的主要原因，張皓然表示：“海南椰島做醬酒不太具備全國化的產品基因，因為它沒有自主生產；另一方面，它缺乏沉淀，產品結構還需要完善。”蔡學飛表示：“海南椰島的老牌保健酒產品目前在市場上表現都非常一般，而目前整個醬酒市場高速增長期已經結束了，公司本身并不具備醬酒的長期運作經驗”在他看來，椰島酒業本身品牌價值矮化嚴重，銷售市場也萎縮明顯，實際上進入白酒市場的困難比較大，這些都阻礙了椰島的醬酒布局。

（作者 | 廖凱平）

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