作者： 呂倩

(資料圖)

在新東方雙語直播帶貨爆火后，新東方在線（01797.HK）股價一路走高，然而最近兩個交易日，股價出現大幅回調。6月20日港股開盤，新東方在線在短暫拉升后持續走低，截至收盤，新東方在線股價報16.98港元，下跌32%，總市值170億港元。此前一個交易日（6月17日），新東方在線股價跌幅為12.6%。

新東方在線憑借直播間熱度，漲幅高達近700%，直接抹去2021年以來所有跌幅，港股交易平臺甚至有用戶分享收益超500%的業績圖。然而在新東方在線討論火熱、股價暴漲時，已有外資機構進行逢高減持。

Wind數據顯示，6月15日與6月16日，摩根士丹利分別減持3531.45萬股和3668.89萬股，分別涉資5.85億港元和10.49億港元；匯豐銀行在6月14日、6月15日分別減持366.65萬股、701.71萬股，涉資3937.82萬港元、1.16億港元；摩根大通在6月17日減持1545.04萬股，涉資3.86億港元。

另外，花旗銀行、法國巴黎銀行、德意志銀行、盈透證券等機構也均在新東方在線股價飆升時進行了大幅減持。

與此同時，南向資金與中資證券經紀商持續買入。Wind數據顯示，深市港股通在6月14日之前持有新東方在線股數為1.1億股左右，在6月14日增至1.24億股，6月15日增至1.75億股，6月16日增至2.12億股。

一位券商分析師對記者表示，新東方在線本身英語培訓業務已經沒有太大增長空間，未來的市值空間取決于東方甄選。自6月初股價暴漲以來，目前新東方在線市值實際已經處在高估階段。

近期，新東方創始人俞敏洪在談到東方甄選熱度時表示，“做東方甄選很難說是一個戰略。我一直說，事情做成了就是戰略，做不成再大的戰略也沒用。所以，東方甄選最多就是在摸索一條出路，從情懷來說，我們堅持做一件對的事情。”

俞敏洪稱，團隊一直受到社會各界的各種質疑。“有同情的，有譏諷的，有惋惜的，但很少有人覺得新東方能夠做成功。”他表示，“當然這也可能是一時的熱鬧，但我確實希望東方甄選能夠從此打開局面。”

6月17日，招商證券發布研報，對新東方在線下調評級至中性，原因是目前估值過于激進。研報認為新東方在線當前估值需要對應直播帶貨業務近3000萬元的日均GMV及35倍市盈率，這一外推假設過于激進，因此將評級下調至中性。

另外，中信證券提醒，新東方在線短期因業務出現拐點股價自底部上漲較多，存在回落風險；公司業務拐點初顯，需要時間以證明穩定性；當前公司市場關注度極高，需要關注日度GMV波動對短期股價影響；公司在供應鏈管理能力方面尚需積累和驗證。此外，還存在直播電商和教育行業政策變化、直播電商業務流量下滑或流量成本上升、主播團隊流失導致流量流失、產品質量或品控問題導致的聲譽影響等風險。

關鍵詞： 新東方在線