文｜《財經天下》周刊 胡文柳

編｜孫月

1月20日，邁瑞醫療發布公告表示，2022年將實施首個員工持股計劃。

公告顯示，邁瑞醫療計劃面向核心員工、技術骨干等不超過2700名員工，以50元/股受讓304.87萬股，涉及股票全部來自邁瑞醫療于2021年8月實施的回購，早前回購股份最高成交價為335元/股，最低成交價為316.18元/股，累計耗資10億元。

截至1月20日，邁瑞醫療收報354.94元/股，漲幅為5.88%。

304萬股分期解鎖，業績漲幅需超20%

正所謂“天下沒有免費的午餐”，邁瑞醫療的此次員工持股計劃所獲304.87萬股，需要分三期解鎖，而且需要根據業績指標和持有人考核設定各年度具體解鎖比例、數量。

具體來看，公告顯示，304.87萬股解鎖時點分別為：自邁瑞醫療公告最后一筆標的股票過戶至本員工持股計劃名下之日起，滿12個月、24個月、36個月，每期解鎖的標的股票比例分別為1/3、1/3、1/3，具體解鎖比例和數量考核結果確定。

與此同時，邁瑞醫療還公布具體業績考核目標：首批解鎖100萬股，需要2022年凈利潤增長率超20%；第二批解鎖，需要2023年凈利潤，相比2021年增長率超44%。；第三批次解鎖，需要2024年凈利潤，相比2021年增長率超73%。綜合來看，邁瑞醫療要求3年內業績維持同比增長20%。

該業績考核目標，對于邁瑞醫療來說，究竟是不是一件難事呢？

往年財報顯示，2018-2020年，在新冠疫情等影響下，邁瑞醫療銷售端需求暴增，凈利潤保持高速增長，均超20%。然而，邁瑞醫療主營業務等毛利率卻持續下滑，3年累計下滑2.09個百分點，并且以政府補助為代表的其他收益項目營收在增大，例如，從2019年的3.85億元升高至2020年的4.76億元。

2021年前三季度，邁瑞醫療雖然凈利潤依舊保持超20%以上的增長，但未出現過2020年那樣的高速增長；而且從單季度來看，邁瑞醫療凈利潤增長疲弱，第一季度凈利潤同比增30.59%，到第三季度凈利潤只同比增21.42%。但總體來看，凈利增長20%的解鎖條件被認為是相對寬松。

針對員工持股計劃的目的，邁瑞醫療表示，為建立、完善員工、股東的利益共享機制等。值得注意的是，2022年1月初，市場傳聞邁瑞醫療業績不達預期，多家分公司業績完成度不及50%，銷售人員大批量離職等消息，對此，邁瑞醫療正面回應，沒有發生業績不達預期、銷售人員離職的事件。

市值蒸發1714億元

實際上，邁瑞醫療在公布員工持股計劃之際，市值已較最高點蒸發1714億元。

2021年7月1日，邁瑞醫療市值迎來歷史最高點6029.71億元，然而，自此，邁瑞醫療股價呈下滑趨態勢，不到2個月時間，2021年8月20日，邁瑞醫療股價跌至當年最低點278.09元/股，市值較最高點一度蒸發超2600億元；在此之后，邁瑞醫療股價未再重現輝煌，一直300元/股上下徘徊。

在股價持續波動之時，邁瑞醫療還面臨著已經解禁的巨額股票，承擔著股東可能隨時套現走人的不確定性風險。

2021年10月18日，邁瑞醫療迎來最后一批股票解禁，解禁總股數高達6.62億股，占總股本的54.49%，按當日的收盤價378.03元/股計算，解禁股票總市值高達2504.32億，至此，邁瑞醫療總股本12.16億股實現全流通。

此次巨額解禁涉及的股東只有4位，分別是控股股東順高發展有限公司和Magnifice（HK）Limited，以及上市前已入股的股東深圳睿隆咨詢服務合伙企業 （有限合伙）、深圳睿福管理咨詢合伙企業 （有限合伙） ，這批解禁股份的成本在47.95元/股左右，也就是說，按照2022年1月20日收盤價354.94元/股計算，這批解禁股份已經有近7倍的浮盈利潤。

截至目前，邁瑞醫療還沒有發生大規模減持套現的情況，但是面對巨額的浮盈利潤，上述股東是否選擇套現走人，這已經成了懸在邁瑞醫療頭上的“達摩克利斯之劍”。

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