文|《財(cái)經(jīng)天下》周刊 倪毓平

編|孫月

近日，新任總經(jīng)理就任的同時(shí)，中華聯(lián)合人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中華人壽）也獲得了8億元的資金“輸血”。

據(jù)悉，監(jiān)管在近期批復(fù)了中華人壽變更注冊(cè)資本的請(qǐng)示，而在上個(gè)月，肖燦軍擬任總經(jīng)理的任職資格也獲得了監(jiān)管批復(fù)。對(duì)于還未擺脫虧損局面的中華人壽而言，又將迎來(lái)什么變化？

三季度凈資產(chǎn)較去年同期縮水0.59億元

12月9日，北京銀保監(jiān)局發(fā)布公告稱(chēng)，批準(zhǔn)中華人壽注冊(cè)資本由18億元增至26億元。增資后，公司原有股東及出資比例保持不變。

在中華人壽此前披露的公告中，對(duì)于增資事項(xiàng)有更為具體的描述。據(jù)其披露的公告，中華集團(tuán)擬與中華財(cái)險(xiǎn)共同向中華人壽增資，交易標(biāo)的為中華人壽定向增發(fā)股。增資協(xié)議約定，中華人壽向中華集團(tuán)和中華財(cái)險(xiǎn)以1元/股價(jià)格各發(fā)行6.4億股股份和1.6億股股份，中華集團(tuán)、中華財(cái)險(xiǎn)向中華人壽認(rèn)購(gòu)新增股份價(jià)款，分別為6.4億元和1.6億元。

增資后，中華集團(tuán)與中華財(cái)險(xiǎn)的持股比例不變，分別為80%和20%，中華人壽的注冊(cè)資本則增加至26億元。

而這并非其首次提出增資，中華人壽此前已兩次向股東發(fā)起增資計(jì)劃，但最終未能推進(jìn)。公告顯示，2017年和2018年，中華人壽兩次發(fā)布向中華集團(tuán)和中華財(cái)險(xiǎn)的增資信息，擬增資15億元和3億元。但2017年的增資計(jì)劃發(fā)布不久便被撤回，“公司于2017年10月撤回增資申請(qǐng)，增資未能如期到位，對(duì)公司利潤(rùn)和業(yè)務(wù)發(fā)展影響較大，公司長(zhǎng)期健康發(fā)展存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。”對(duì)此，中華人壽曾在償付能力報(bào)告中公開(kāi)表示。

2021年12月，中華人壽的增資方案終于落地，其增資金額已調(diào)整為8億元。《財(cái)經(jīng)天下》周刊看到，上述三次增資計(jì)劃中，中華集團(tuán)和中華財(cái)險(xiǎn)作為原有股東，增資行為均已每股1元價(jià)格來(lái)進(jìn)行。

而對(duì)比市場(chǎng)來(lái)看，同樣是近期增資的某財(cái)險(xiǎn)公司，通過(guò)公開(kāi)掛牌引入的新增股東將以3.969579元/股價(jià)格增發(fā)股份。

“1元價(jià)格入股，對(duì)于中華人壽的原有股東來(lái)說(shuō)，可能是不劃算的事情?！庇薪鹑谛袠I(yè)人士分析稱(chēng)，中華人壽近年來(lái)處于持續(xù)虧損之中，其凈資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)低于每股1元了。

中華人壽成立于2015年11月，成立至今累計(jì)虧損超過(guò)4.7億元。而2021年三季度，中華人壽的凈資產(chǎn)為14.35億元，較去年同期縮水了0.59億元。

具體來(lái)看，中華人壽成立首年便虧損了0.35億元，其僅在2016年實(shí)現(xiàn)盈利471.74萬(wàn)元，2017年至2020年，分別虧損為1.42億元、1.55億元、0.56億元和0.94億元。

經(jīng)營(yíng)虧損拖累償付能力

事實(shí)上，連年虧損之下，其償付能力指標(biāo)也已受到影響。

2018年的年報(bào)顯示，中華人壽償付能力指標(biāo)由年初的842%驟降至276%。中華人壽對(duì)此在年報(bào)中分析稱(chēng)，公司中長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)增加，造成負(fù)債久期進(jìn)一步延長(zhǎng)，但公司資產(chǎn)久期無(wú)明顯變化，且信托資產(chǎn)配置較多。此外，實(shí)際資本下降主要是公司經(jīng)營(yíng)虧損所致。

在此后的發(fā)展中，中華人壽的償付能力狀況并未有顯著改善。2020年，其綜合償付能力充足率為165%，較年初提升了4個(gè)百分點(diǎn)。中華人壽在報(bào)告中指出，公司通過(guò)發(fā)行資本補(bǔ)充債、安排再保險(xiǎn)等方式，綜合償付能力充足率較2019年有一定程度的提升。

據(jù)了解，為獲得資本“補(bǔ)血”， 此前的2020年4月，中華人壽已獲準(zhǔn)發(fā)行6億元債券，“募集資金將用于補(bǔ)充公司資本、彌補(bǔ)階段性資本不足，提高償付能力和承保能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。

不過(guò)，從其2021年三季度償付能力報(bào)告來(lái)看，三季度綜合償付能力充足率為169.01%，較上季度下降了19.28個(gè)百分點(diǎn)。今年前三季度，中華人壽累計(jì)虧損為561.56萬(wàn)元。

業(yè)務(wù)發(fā)展依賴(lài)股東支持

值得注意的是，上述發(fā)行債券的行動(dòng)中，也隱現(xiàn)股東中華集團(tuán)的身影。2019年6月，中華人壽與中華集團(tuán)就資本補(bǔ)充債發(fā)行事宜簽訂擔(dān)保協(xié)議，交易標(biāo)的為中華人壽擬發(fā)行面額總計(jì)不超過(guò)13億元，存續(xù)期不超過(guò)10年的資本補(bǔ)充債券。作為股東，中華集團(tuán)將為此次債券的本金、利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的全部費(fèi)用提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

而股東對(duì)于中華人壽的發(fā)展參與并不止于此。除上述增資及擔(dān)保交易外，業(yè)務(wù)層面，2021年3月，中華人壽發(fā)布公告稱(chēng)，變更經(jīng)營(yíng)范圍。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其經(jīng)營(yíng)范圍的描述中，由“保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)”變更為“代理中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”。

此外，2016年至2019年，中華人壽相繼承保了中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱(chēng)“東方資產(chǎn)”）、東方邦信融通控股股份有限公司（下稱(chēng)“邦信融通”）、大連銀行等公司投保的補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)。其中，東方資產(chǎn)為中華人壽的實(shí)際控制人，邦信融通、大連銀行則和中華人壽構(gòu)成了關(guān)聯(lián)關(guān)系。

公開(kāi)信息顯示，成立伊始，彼時(shí)的總經(jīng)理賴(lài)軍為中華人壽規(guī)劃了依托互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，但不足半年，其便結(jié)束了在中華人壽的任期。此后，總經(jīng)理職位更迭為劉顯龍和孫玉淳；與此同時(shí)，董事長(zhǎng)一職也不斷變更，成立至今，已經(jīng)歷了劉顯龍、丁建平和孫玉淳三位董事長(zhǎng)。

如今，隨著肖燦軍總經(jīng)理就位，8億資金準(zhǔn)備就緒，中華人壽或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展階段。

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