與螞蟻集團(tuán)有著千絲萬(wàn)縷關(guān)聯(lián)的“印度版支付寶”P(pán)aytm，終于完成上市。

11月18日，印度最大電子錢(qián)包公司Paytm在印度孟買(mǎi)證券交易所上市，這家募資1830億盧比（約25億美元）的科技公司，成為迄今為止印度歷史上最大的IPO項(xiàng)目，發(fā)行價(jià)每股2150盧比（約為29美金）。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，Paytm市值約200億美元。

paytm上市首日股價(jià)走勢(shì)

和在中國(guó)的同行支付寶一樣，Paytm在印度擁有廣泛的用戶(hù)群體。招股書(shū)提到，截至2021年3月，Paytm已有3.33億注冊(cè)用戶(hù)，覆蓋2100萬(wàn)商戶(hù)——當(dāng)前印度網(wǎng)民有近7億，相當(dāng)于一半印度網(wǎng)民是Paytm用戶(hù)。從用戶(hù)量來(lái)看，Paytm已經(jīng)成為印度第一、全球第三大電子錢(qián)包。

Paytm 的股東陣營(yíng)業(yè)堪稱(chēng)豪華。

2015年1月和9月，螞蟻集團(tuán)先后兩次投資Paytm，以“合作入股+技術(shù)輸出”的方式，助力Paytm步入發(fā)展快車(chē)道。目前，螞蟻集團(tuán)仍是Paytm最大股東，持股比例25%。此外，螞蟻集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司阿里巴巴也持有約7%的股份，沃倫?巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司、孫正義的軟銀也是這家印度公司的重要投資人。

然而，這家明星公司開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，震蕩下行，收盤(pán)1560盧比，跌幅超25%。

Paytm上市前，外界對(duì)其高估值、盈利前景以及未來(lái)能否在強(qiáng)敵環(huán)伺的競(jìng)爭(zhēng)中殺出血路，仍有質(zhì)疑。麥格理資本證券分析師Suresh Ganapathy指出，Paytm的商業(yè)模式缺乏重點(diǎn)，方向不明確。除非Paytm開(kāi)放借貸業(yè)務(wù)，否則它僅僅作為一個(gè)第三方平臺(tái)是無(wú)法賺大錢(qián)的。因此，Ganapathy質(zhì)疑它未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)的規(guī)模和盈利能力。

Paytm的創(chuàng)始人和CEO Vijay Shekhar Sharma早在2019年說(shuō)過(guò)Paytm會(huì)等到盈利再考慮上市，但招股書(shū)中風(fēng)險(xiǎn)提示顯示公司可能在未來(lái)都無(wú)法"實(shí)現(xiàn)或保持"盈利。2020-21財(cái)年，Paytm將虧損縮減了差不多40%到2.15億美元，但尚未盈利。

根據(jù)路透社報(bào)道，Equity master的高級(jí)研究分析師Richa Agarwal表示，Paytm在21財(cái)年數(shù)字錢(qián)包和移動(dòng)支付的使用激增時(shí)，公司的收入出現(xiàn)下降。盡管該公司的營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)支出減少了60%，但虧損仍在繼續(xù)，其盈利之路不明朗。

同時(shí)，Paytm市場(chǎng)上領(lǐng)先地位也面臨挑戰(zhàn)。

隨著印度國(guó)家支付公司（NPCI）開(kāi)發(fā)出用手機(jī)跨行轉(zhuǎn)賬的統(tǒng)一支付界面（UPI），用戶(hù)轉(zhuǎn)賬時(shí)并不需要像Paytm的移動(dòng)錢(qián)包那樣需要預(yù)存金額，也無(wú)需擔(dān)心不同錢(qián)包之間互轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。UPI的出現(xiàn)大大降低了市場(chǎng)參與門(mén)檻，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)格局更為激烈。

因?yàn)榭春糜《仁袌?chǎng)的廣闊前景，Paytm的海外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)勢(shì)洶洶——由于時(shí)下入局UPI支付無(wú)需申請(qǐng)預(yù)付工具（PPI）牌照，谷歌、沃爾瑪、Facebook、三星電子、小米、Realme等企業(yè)均在印度推出了支付應(yīng)用。如此競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也給Paytm的財(cái)務(wù)表現(xiàn)帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程）

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