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11月8日美股盤后，“元宇宙第一股”Roblox發布了2021年Q3財報。數據顯示，三季度Roblox營收增長102%，DAU同比增長31%，業績遠高于華爾街分析師預期。

受此影響，Roblox盤后股價一度漲超35%。目前美股盤前漲幅約20%，總市值為443億美元。

作為受人矚目的元宇宙概念股，世界上最大的多人在線游戲創作平臺Roblox，于今年3月以DPO方式登陸紐交所。究竟Roblox質地如何？市場躁動的背后，“元宇宙”還有多大的能量？

營收增長翻倍，虧損好于預期

財報顯示，Roblox三季度營收達到5.094億美元，同比增長102%，較此前市場預期的6.365億美元低19.98%；三季度虧損7400萬美元，去年同期凈虧損為4861萬美元；每股收益為-0.13美元，前值為-0.26美元，預期值為-0.14美元，超出市場預期7.14%。

來源：Roblox Q3財報

盡管未能實現盈利，Roblox的用戶數據總體上仍保持著快速增長。財報顯示，報告期內Roblox平均日活躍用戶(DAU)為4730萬，同比增長31%；用戶累計在線小時數為112億小時，同比增長28%。另外，據全球金融市場數據和基礎設施提供商Refinitiv的IBES數據顯示，該公司的訂單上漲28%，達到6.378億美元，超過分析師此前6.365億美元的預期。

財報顯示，Roblox在海外未成年群體中大受歡迎。在第三季度Roblox最熱門的前1000個體驗項目中，只有28%的項目主要用戶群體年齡為13歲以上，去年同期這一比例為10%。另據Sensor Tower Q3的統計數據，《Roblox》這款爆款元宇宙游戲在App Store的下載量排名全球第三，其多樣化的UGC平臺深受兒童歡迎。

超高人氣帶來的用戶增長有力支撐了Roblox的股價。不可否認，Roblox或許是新冠肺炎疫情全面封鎖的巨大受益者。

據鈦媒體App統計，Roblox自疫情以來用戶增長相當迅速，其日活躍用戶（DAU）從19年第二財季的1710萬增加到21年第二財季的4320萬，年復合增長率達約58.9%。

盡管停電和萬圣節宕機造成Roblox10月日活用戶下降并產生3000萬美元的損失，但對于公司高管來講，眼下這份財報數據顯然是令人滿意的。

Roblox首席執行官David Baszucki表示，開發人員在本季度的收入超過1.3億美元，今年的收入將遠遠超過5億美元。這位CEO堅信，“即使用戶恢復到疫情前的常規和行為，Roblox仍然是他們日常生活的重要組成部分。”

CFRA Research分析師John Freeman表示，Roblox的增長主要得益于其電子游戲、社交媒體元素以及開發電子游戲體驗平臺的方式。"這家公司不僅會成為收入機器，還會成為盈利機器。"

Roblox創立于2004年，兼具社交以及內容創作等元宇宙特性，這使其區別于一般的游戲平臺。招股書曾披露，公司平臺由 Roblox客戶端（覆蓋 PC、移動、主機）、Roblox Studio、Roblox 云 3 個元素組成。也就是說，Roblox自己不做游戲做平臺，而是讓個人創作者和開發者用 Roblox Studio 來創作游戲，然后在客戶端銷售和分發給用戶。

受三季報發布的影響，Roblox盤后股價一度漲超35%，突破100美元大關。截至發稿時，漲幅為25%，報96.78美元，市值443億美元。

DPO上市，股價波動明顯

或許是“元宇宙第一股”的標簽，讓Roblox成了風口上的豬；也可能是疫情的爆發，令游戲公司得到資本的偏愛。總之，Roblox的上市既順理成章，又顯得有些與眾不同。

今年3月11日，Roblox正式登陸紐交所，成為2021年備受期待的美股上市案。上市當日，股價暴漲54%，市值超400億美元。

在此之前，Roblox的上市歷程可謂一波三折。

據了解，Roblox曾于去年12月份向美國證券交易委員會（SEC）提交過IPO申請，但由于股價被嚴重低估而選擇暫緩上市。據傳，當時紐約證券交易所給Roblox的估值只有10億美元，而彼時住房共享平臺Airbnb、餐飲外送公司DoorDash上市后備受市場追捧，股價瘋狂飆漲。Roblox曾在內部向員工通知，原計劃的IPO將推遲到2021年，因為該公司正在和承銷商協調上市方法，以給員工和投資者帶來更大收益。

另據路透社報道，Roblox 于今年1月提交的IPO文件指出，目標是2月完成IPO，但因美國證券交易委員會（SEC）對財報展開審查，因此必須再次延遲上市。

值得注意的是，Roblox最終放棄了IPO上市的方式，轉而選擇DPO（直接公開發行）的方式登陸資本市場。

DPO(Direct Public Offering)，即直接上市，1994年最先出現于美國，申請公司無需發行新股，只需簡單登記股票，即可自由交易。從發布上市信息、傳送發行文件，到發行和交易股票，這些都可以在互聯網上完成。

DPO不像傳統的IPO(Initial Public Offering)模式那樣有鎖定期，也沒有煩瑣的申報注冊程序和嚴格的信息披露要求。此外，DPO不經過承銷商或投資銀行，還可省去一筆承銷費用，

采用DPO這種方式，最大的好處是可以充分利用Internet所提供的跨空間優勢，將上市公司與投資者直接聯系起來。當然，投資人隨時隨地可以賣股變現，也意味著企業必須承擔股價劇烈波動帶來的風險。

果不其然，Roblox 自上市以來股價一路看漲，至6月最高峰時漲幅已達70%。不過這個勢頭沒有保持很久。最隨后的9、10月份，Roblox經歷了較大幅度的回調，目前累計漲幅低于30%。

來源：Wind

此外，一個細節值得注意，在去年Roblox完成的1.5億美元G輪融資中，國內巨頭騰訊也參與其中。

事實上，騰訊不僅是Roblox的投資方，還是Roblox在中國的產品發行方。今年6月底，Roblox中文版《羅布樂思》在App Store上線首日就沖上游戲免費榜第一。

元宇宙：新機遇or新內卷？

Roblox的上市，直接帶火了元宇宙概念。

近期美股不少概念股收獲了較大漲幅。日前，同為元宇宙概念股的微美全息在財報發布當日股價大漲20%。財報顯示，微美全息營收同比增長202%，主要受益于元宇宙行業的良好前景。

目前看來，元宇宙正在成為科技巨頭的一個新戰場。

GPU制造商英偉達高管近日表示，五年內所有人都會進入元宇宙。目前，英偉達正積極布局該領域，包括利用其芯片幫助渲染元宇宙世界。就在本月初，市值屢創新高的英偉達超越伯克希爾，成為美股第七大公司。

10月28日，美國社交網絡巨頭臉書宣布更名為Meta，其總部的標志性“大拇指”標識也被換成類似于“無限符號”的新標識，表明其“all in”元宇宙的決心。不過，改名后的Meta股價并未大漲，上周漲幅僅為5%。

清華大學新媒體研究中心發布的《2020-2021元宇宙發展研究報告》顯示，彭博行業研究報告預計元宇宙將在2024年達到8000億美元市場規模，普華永道預計2030年元宇宙市場規模將達1.5萬億美元。

盡管元宇宙賽道前景良好，布局者也不再少數，但現階段的概念炒作仍大過實質進展。知名科幻小說作家、《三體》作者劉慈欣就曾直言：元宇宙將是整個人類文明的一次內卷。

不少專家機構也對元宇宙概念保持謹慎態度。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，元宇宙概念較為模糊，技術層面很長時間內難有質的突破，建議投資者理性看待，不能盲目跟風，也不要過度炒作。前海開源基金首席經濟學家楊德龍明確表示，元宇宙仍處于炒概念的階段，行業仍處于形成期，投資風險也比較大，建議投資者謹慎參與。還有專家表示，當前元宇宙產業整體仍處于早期階段，產業至少還需要10至20年的發展時間。

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