11月4日晚，潮流零售商KK集團向港交所遞交招股書，正式拉開赴港上市大幕。

KK是一家近年來飛快成長的零售企業，成立于2015年，六年來開拓出KKV、THE COLORIST調色師、X11、KK館四個品牌，全球門店680家。弗若斯特沙利文報告顯示，KK集團2020年的中國潮流零售市場GMV達人民幣22.54億元，位列中國潮流零售商第三位。

可以說，KK是迎合Z世代年輕人而崛起的一家公司，旗下多個業務也都踩上了早期風口。

抓住2.6億Z世代人群，六年孵化四大業務

時間撥回到2015年，潮汕80后吳悅寧發現了進口商品需求爆發的機會，決定開一家容納零食、美妝、個護等進口產品的集合店，命名為KK館。

不過，吳悅寧的早期探索并不順利，KK館一度從社區店升級為包含咖啡廳、書吧等的休閑空間，但因空間利用率低而長期虧損。舉步維艱之下，2019年吳悅寧又推出KK館的PLUS版，也就是主打精致生活集合的KKV品牌，選品和裝修上更看重年輕人的喜好，很快扭轉局面。

2019年同時推出的還有美妝集合店品牌THE COLORIST調色師。KK集團的一位投資人曾告訴AI財經社，他當時看到國貨美妝往線下尋求流量的趨勢，加上KK館的美妝產品賣得不錯，就鼓勵吳悅寧把美妝拎出來單做。沒想到一炮打響，2020年更是迎來美妝集合店的爆發元年，而調色師則因布局早占據先發優勢。

到了2020年，KK集團又乘勝追擊，推出全球潮玩集合品牌X11，進一步迎合了Z世代的需求。而此時Z世代已經成長起來，KK集團在招股書也寫道，2020年中國Z世代有2.6億，每月人均可支配收入超過3500元，高于中國居民人均可支配收入的2682元。

就這樣，KKV正式代替KK館，成為KK集團的最大支柱。

從開店數量看，KKV目前有315家，幾乎占據KK的一半門店，調色師以247家名列第二，KK館只剩下97家，占總門店數的14%，數量最少的是后起家的X11，有21家店。

從營收數據看，2019年、2020年、2021年上半年，KKV實現的營收分別是0.82億元、8.35億元、10.49億元，對總收入貢獻從17%上升到62%。從2021年上半年數據看，調色師貢獻27%的營收，名列第二，KK館貢獻營收只有7%。

業績增速飛快，上半年凈虧損44億

目前來看，KK集團處于快速發展階段，但背后的虧損也是驚人。

高速發展首先表現在GMV上。招股書顯示，KK集團2018年的GMV只有1.88億元，2019年升到6.52億元，2020年飆升到22.5億元，而2021年上半年就達到22.1億元，幾乎與2020年全年持平。

弗若斯特沙利文報告也驗證了這一點，稱按GMV計算，KK集團是2020年中國三大潮流零售商之一，而且是前十大市場參與者中增長最快的潮流零售商，2018年-2020年的GMV復合年增長率為246%。

營收曲線也呈現與GMV相似的走勢，在2020年、2021年增速飛快。招股書顯示，KK集團2018年營收為1.5億元，2019年到4.6億元，2020年為16.4億元，2021年上半年趕上2020年全年，營收升到16.8億元。

背后的虧損也是巨大的。2018年KK集團的凈虧損還是0.79億元，2019年變為5.1億元，2020年飆升到20.1億元，2021年上半年直接上升到43.9億元，是2020年同期的8.3倍。

KK集團也在招股書中解釋，稱虧損主要是為持續提升業務規模、門店網絡的投資，以及按公平值計入損益的金融負債的公平值增加導致。

如果按照非香港財務報告準則計算，KK集團2021年上半年經調整的凈虧損為0.38億元，比2020年同期收窄42%。

不管怎樣，伴隨KK集團赴港上市，背后的資本終于迎來收割期。據不完全統計，2016年至今，KK集團共完成7輪共計超40億元的融資，今年7月最新一輪融資后，估值達到200億元。而投資方也是一個豪華陣容，包括深創投、經緯創投、洪泰基金、CMC資本、五岳資本、京東等。

關鍵詞： 招股書 美妝 門店 吳悅寧 零售商 z世代 gmv 調色師 潮流 集團