（圖片來(lái)源：CNBC/Reuters）

由于周四(28日）蘋(píng)果公司發(fā)布的2021財(cái)年四季度營(yíng)收不及預(yù)期，缺芯等造成60億美元損失，致使蘋(píng)果股價(jià) (NASDAQ:APPL) 狂跌不止。而微軟公司 (NASDAQ：MSFT) 卻因業(yè)績(jī)良好，周五時(shí)股價(jià)漲逾2%，市值超過(guò)了蘋(píng)果，微軟成為了如今全球市值最高的上市科技公司。

截至今早美股收盤(pán)，微軟公司市值高達(dá)2.49萬(wàn)億美元，蘋(píng)果市值則約為2.45萬(wàn)億美元。這意味著，蘋(píng)果的市值被微軟反超，失去了全球市值最高上市公司的桂冠。

受全球芯片短缺，以及東南亞新冠疫情反彈致使供應(yīng)限制影響，10月28日周四美股盤(pán)后，科技巨頭蘋(píng)果公司發(fā)布的截止9月30日財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果2021財(cái)年四季度營(yíng)收達(dá)833.6億美元，同比增長(zhǎng)29%，但市場(chǎng)預(yù)期為846.9億美元。蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克（TimCook）表示，收入損失約為60億美元，并對(duì)iPhone、iPad和Mac系列的產(chǎn)品造成了影響，但他預(yù)計(jì)下一財(cái)季的供應(yīng)鏈問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重。

其中，盡管今年9月iPhone 13正式發(fā)售，蘋(píng)果該季來(lái)自iPhone的營(yíng)收388.68億美元，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)47%，但也低于分析師預(yù)期的415.1億美元，讓華爾街市場(chǎng)大失所望，隨即出現(xiàn)了拋售跡象。

與此同時(shí)，前一天微軟發(fā)布的財(cái)季報(bào)告顯示，該公司繼續(xù)從全球向遠(yuǎn)程辦公方式的轉(zhuǎn)型中受益，其云業(yè)務(wù)提振微軟第一財(cái)季收入同比增長(zhǎng)22%，至453億美元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48%，超出華爾街市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)悉這是自2018年以來(lái)微軟收入的最快增長(zhǎng)。

微軟上一次市值超過(guò)蘋(píng)果還是在2020年，當(dāng)時(shí)披露了對(duì)Windows 11系統(tǒng)的首次重大更新后，它于6月首次收于2萬(wàn)億美元以上的市值。截止今早美股收盤(pán)，自2021年初至今，微軟股價(jià)已上漲逾48%，而蘋(píng)果股價(jià)則上漲近13%。

蘋(píng)果股價(jià)和微軟股價(jià)漲幅對(duì)比（來(lái)源：Bloomberg）

當(dāng)微軟市值超越蘋(píng)果，成為全球市值最高的科技股，這到底意味著什么？

蘋(píng)果鬧“芯”荒，因供應(yīng)問(wèn)題而損失60億美元

財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果2021財(cái)年四季度總凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)29%，凈利潤(rùn)為205.51億美元，同比增長(zhǎng)62%。其中，大中華區(qū)營(yíng)收為145.63億美元，同比增長(zhǎng)83%，甚至凸顯了國(guó)內(nèi)用戶(hù)對(duì)于蘋(píng)果新產(chǎn)品的強(qiáng)烈購(gòu)買(mǎi)需求。

業(yè)務(wù)方面，iPhone的營(yíng)收為388.68億美元，同比增長(zhǎng)47%；Mac的營(yíng)收為91.78億美元，同比增長(zhǎng)16%；iPad的營(yíng)收為82.52億美元，同比增長(zhǎng)21.4%；可穿戴設(shè)備、家用產(chǎn)品及配件的營(yíng)收為87.85億美元，同比增長(zhǎng)11.5%；服務(wù)的營(yíng)收為182.77億美元，同比增長(zhǎng)25.6%。

不過(guò)，蘋(píng)果這份業(yè)績(jī)表面上來(lái)看十分“健康”，但蘋(píng)果四季度營(yíng)收、iPhone收入都出現(xiàn)放緩跡象，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華爾街市場(chǎng)Refinitiv分析數(shù)據(jù)，收入低了13.3億美元，iPhone銷(xiāo)售額則低了33.5億美元，創(chuàng)四年（2017年）以來(lái)的首次。

財(cái)報(bào)會(huì)上庫(kù)克表示，收入增長(zhǎng)放緩背后主要是由于供應(yīng)鏈方面的問(wèn)題，使公司損失了60億美元，并對(duì)iPhone、iPad和Mac系列的產(chǎn)品造成了影響。他解釋稱(chēng)，原因在于產(chǎn)業(yè)鏈上的多家公司正在經(jīng)歷芯片短缺，同時(shí)東南亞國(guó)家新冠疫情反彈，影響到iPhone制造生產(chǎn)。同時(shí)他也預(yù)計(jì)，供應(yīng)鏈帶來(lái)的問(wèn)題在本季度末將會(huì)更加嚴(yán)重。

這是庫(kù)克接班喬布斯十年之后，面臨著這場(chǎng)百年一遇的全球疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈危機(jī)，即便是全球供應(yīng)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)最強(qiáng)的蘋(píng)果，也不可幸免地被卷入其中。要知道，庫(kù)克 (Tim Cook）曾被美國(guó)《福布斯》（Forbes）雜志譽(yù)為“供應(yīng)鏈達(dá)人”(Supply Chain Guru)，如今在芯片短缺面前，庫(kù)克這位“供應(yīng)鏈大師”也無(wú)能為力。

在iPhone 13系列新機(jī)發(fā)布后，一度出現(xiàn)嚴(yán)重缺貨的情況，發(fā)貨時(shí)間普遍在一個(gè)月左右，目前iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max兩款產(chǎn)品仍一機(jī)難求，雙十一iPhone系列手機(jī)售價(jià)居高不下。

庫(kù)克在財(cái)報(bào)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，一旦供應(yīng)和需求達(dá)成平衡，關(guān)于iPhone系列設(shè)備交付時(shí)間的情況才有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

微軟市值超過(guò)蘋(píng)果的三大原因

實(shí)際上，蘋(píng)果是第一家達(dá)到1萬(wàn)億美元和2萬(wàn)億美元市值的公司。去年當(dāng)它的市值超過(guò)國(guó)有石油巨頭沙特阿美時(shí)，成為了世界上最有價(jià)值的上市公司（畢竟，iPhone仍然是一款非常成功的產(chǎn)品。）。然而僅過(guò)了一年多卻出現(xiàn)了蘋(píng)果市值被微軟反超的時(shí)刻，這不禁讓人深思，原因到底是什么？

鈦媒體App此前曾專(zhuān)訪(fǎng)過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、馬薩諸塞州大學(xué)（University of Massachusetts）經(jīng)濟(jì)學(xué)名譽(yù)教授威廉·拉佐尼克（William Lazonick）等人，本文簡(jiǎn)單梳理了以下微軟市值超過(guò)蘋(píng)果的三個(gè)原因。（詳見(jiàn)鈦媒體App前文：《蘋(píng)果是如何把市值“做”上2萬(wàn)億美元的？ | 鈦媒體深度》）

首先是后疫情時(shí)代下，蘋(píng)果更容易受到供應(yīng)鏈平靜的掣肘，讓微軟云業(yè)務(wù)比iPhone這類(lèi)硬件更能有長(zhǎng)期收入價(jià)值。

“缺芯風(fēng)暴”持續(xù)蔓延，芯片短缺影響了蘋(píng)果iPhone生產(chǎn)。來(lái)自高盛證券的報(bào)告指出，全球有169個(gè)行業(yè)受到了缺芯的影響，甚至連肥皂的生產(chǎn)都受到了影響。而芯片是制造手機(jī)的核心零部件，沒(méi)有了芯片，手機(jī)、平板、手表等硬件設(shè)備也無(wú)法完成組裝，那么嚴(yán)重依賴(lài)硬件和供應(yīng)鏈的蘋(píng)果產(chǎn)品銷(xiāo)售就無(wú)從談起了。

供應(yīng)鏈方面的問(wèn)題也對(duì)iPhone系列的庫(kù)存造成了影響，庫(kù)存相比以往會(huì)更低一些。據(jù)彭博此前報(bào)道，蘋(píng)果將因?yàn)樾酒蛔愣鴮⑾录径萯Phone設(shè)備訂單削減了1000萬(wàn)臺(tái)。JP Morgen和Needham兩大投行均發(fā)出報(bào)告，擔(dān)心蘋(píng)果iPhone 13系列手機(jī)的銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)，會(huì)受到“芯片荒”的拖累。

反觀微軟，新冠疫情暴發(fā)后，全球向居家辦公和遠(yuǎn)程教學(xué)方式的持續(xù)轉(zhuǎn)型使科技公司受益，微軟就是其中的佼佼者。接受云端數(shù)字服務(wù)的公司和消費(fèi)者一直是微軟增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。在過(guò)去的18個(gè)月里，個(gè)人電腦需求激增，其中許多使用該公司的Windows軟件，對(duì)微軟最新電子游戲機(jī)Xbox的需求也飆升。該公司的整體游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了16%，受去年年底推出的最新游戲機(jī)需求旺盛推動(dòng)。游戲機(jī)銷(xiāo)售較上年同期大增166%。

根據(jù)研究公司IDC的數(shù)據(jù)顯示，云計(jì)算是科技領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)之一，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將從2021年的7,066億美元擴(kuò)大到2025年的1.3萬(wàn)億美元。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，微軟是該行業(yè)的第二大公司，在全球云計(jì)算市場(chǎng)上占有近20%的份額，僅次于亞馬遜(Amazon)的AWS，后者以超過(guò)40%的份額占據(jù)主導(dǎo)地位。

微軟周二表示，Azure和其他云計(jì)算服務(wù)第一財(cái)季增長(zhǎng)了50%。作為微軟云產(chǎn)品的一個(gè)更廣泛代表，Microsoft Cloud實(shí)現(xiàn)了207億美元的銷(xiāo)售額，這比上年同期增長(zhǎng)了36%，首次突破了200億美元的季度銷(xiāo)售大關(guān)。微軟首席執(zhí)行官納德拉(Satya Nadella)在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，微軟計(jì)劃把Azure云打造成全球的計(jì)算機(jī)，擁有比其他任何供應(yīng)商都多的數(shù)據(jù)中心區(qū)域，提供對(duì)云服務(wù)的快速訪(fǎng)問(wèn)，同時(shí)滿(mǎn)足關(guān)鍵的數(shù)據(jù)駐留要求。

第二個(gè)原因是蘋(píng)果和微軟在資本市場(chǎng)的操作不同，導(dǎo)致投資者看法不同。蘋(píng)果更像是“做”高股價(jià)、高市值，而微軟股價(jià)一直屬于平穩(wěn)上漲，即便是疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎靡，微軟股價(jià)一直浮動(dòng)很低。

威廉·拉佐尼克（William Lazonick）教授在接受鈦媒體App采訪(fǎng)時(shí)指出，庫(kù)克屬于資本市場(chǎng)的“操縱大師”，除了整個(gè)美股市場(chǎng)大環(huán)境、穩(wěn)定的銷(xiāo)售增長(zhǎng)因素外，相比喬布斯，庫(kù)克非常關(guān)注資本市場(chǎng)的變化，多次在財(cái)報(bào)會(huì)議中“提振士氣”，將部分資金投入到市場(chǎng)中，通過(guò)分紅、回購(gòu)、拆股三方向操作，給予投資者以信心與回報(bào)，最終讓蘋(píng)果股價(jià)一漲再漲，這是蘋(píng)果能夠迅速?zèng)_到2萬(wàn)億美元市值的重要原因之一。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年4月，蘋(píng)果已經(jīng)把超過(guò)3610億美元的現(xiàn)金送給了投資人，其中，蘋(píng)果共回購(gòu)了25億股股票，價(jià)值為3270億美元，平均每股回購(gòu)價(jià)格為131美元。在已累計(jì)向股東返還的現(xiàn)金當(dāng)中，近78%以上都用于股票回購(gòu)，剩下用于派息，而非研發(fā)收入。

威廉·拉佐尼克教授認(rèn)為，過(guò)去十年來(lái)，在市場(chǎng)上流通的公司股票數(shù)量急劇下降，蘋(píng)果流通股數(shù)量也大幅減少，標(biāo)普500指數(shù)下的蘋(píng)果公司為了操縱性地提升自身股價(jià)，通過(guò)股票回購(gòu)向股東分配了5.3萬(wàn)億美元，即利潤(rùn)的54％。隨著更多的散戶(hù)追逐更少的流通股，股票價(jià)格上漲的壓力越來(lái)越大。他強(qiáng)調(diào)，這種方式和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，更多的是資本市場(chǎng)上的回漲手段，以及與個(gè)股投資者的心理博弈。

相比而言，微軟對(duì)資本注入的精力略顯單薄。歷時(shí)兩年后的今年9月，微軟才宣布回購(gòu)計(jì)劃，規(guī)模最高達(dá)600億美元，并將其季度股息從每股56美分提高至62美分。但微軟自身的資金儲(chǔ)備充足，回購(gòu)更像是微軟對(duì)長(zhǎng)期投資人的利好。截至6月底，微軟擁有1303億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)US Global Investors首席交易員邁克爾·馬圖塞克 (Michael Matousek) 昨晚在接受彭博電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，如果美股市場(chǎng)在尋找安全的科技公司，他認(rèn)為微軟似乎比蘋(píng)果更安全。“如果經(jīng)濟(jì)不景氣，我預(yù)計(jì)微軟會(huì)更好地站起來(lái)，因?yàn)樗漠a(chǎn)品在更多業(yè)務(wù)中多元化”。

第三個(gè)原因則更為直接，蘋(píng)果股票會(huì)因市場(chǎng)消息短期波動(dòng)，而微軟的投資者屬于長(zhǎng)期關(guān)注，本次業(yè)績(jī)公布前投資者就完成了利好的心理準(zhǔn)備。

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道指，微軟股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月累計(jì)攀升了45%以上。市場(chǎng)分析人士指出，大家對(duì)微軟盈利超預(yù)期的反應(yīng)平淡，很可能是由于股價(jià)“在業(yè)績(jī)公布前就已消化了利好”。

“規(guī)模產(chǎn)生規(guī)模，力量產(chǎn)生力量。這是一種很高興看到的事情，微軟顯然已經(jīng)恢復(fù)了它的魔力。”馬圖塞克表示。

相對(duì)而言，蘋(píng)果公司持續(xù)發(fā)出業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的表態(tài)，突然載2021財(cái)年四季度面臨收入放緩，給市場(chǎng)帶來(lái)了刺激性波動(dòng)。當(dāng)然，iPhone仍然是一款非常成功的產(chǎn)品。因此，蘋(píng)果在不久的將來(lái)，重新奪回“世界上最有價(jià)值公司”的稱(chēng)號(hào)并非不可能。

昔日FAAMG不再：Facebook改名，特斯拉市值晉升前五

最近兩天，美國(guó)科技股成為關(guān)注的重點(diǎn)。昨日凌晨，F(xiàn)acebook聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在周三舉行的Facebook Connect開(kāi)發(fā)者大會(huì)中正式宣布，公司名稱(chēng)將更名為“Meta”，該公司的股票代碼將從12月1日起從“FB”更改為“MVRS”，以反映該公司超越社交媒體的日益增長(zhǎng)的野心。新名稱(chēng)“Meta”來(lái)自于科幻詞語(yǔ)元宇宙（Metaverse），來(lái)描述新公司在虛擬世界中工作和娛樂(lè)的愿景。

就此，財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，在過(guò)去忙碌的24小時(shí)里，一個(gè)新的縮寫(xiě)GAMMA誕生了，它取代了昔日標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中市值最大的5只股票——FAAMG（也就是微軟、蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌、臉書(shū)五個(gè)公司股票名稱(chēng)的縮寫(xiě)）。原因是，F(xiàn)acebook正在改名為Meta，“F”變?yōu)椤癕”。

Zerohedge還不忘嘲諷道，這個(gè)五巨頭GAMMA，和那個(gè)逼空的Gamma Squeeze里的Gamma是同一個(gè)詞。（注：Gamma Squeeze是指用期權(quán)配合形成期權(quán)擠倉(cāng)，在散戶(hù)逼空機(jī)構(gòu)的GME大戰(zhàn)中，Gamma Squeeze對(duì)GME股價(jià)登天起著重要作用。）

不過(guò)，這是在基于Meta的市值仍然穩(wěn)居前五名的假設(shè)上。然而現(xiàn)在還有個(gè)問(wèn)題就是，特斯拉（NASDAQ: TSLA）的市值剛剛超越了Meta（Facebook）。據(jù)悉，受到美國(guó)最大租車(chē)公司赫茲訂購(gòu)Model系列車(chē)型消息的推動(dòng)影響，特斯拉股價(jià)飆升，市值超過(guò)了1萬(wàn)億美元，躍居美國(guó)科技股前五。

但特斯拉是否可以持續(xù)位于前五，依然是需要長(zhǎng)期觀察的。值得注意的是，特斯拉股價(jià)今年迄今已飆升47.4%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅上漲了21%。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜林志佳）

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